Kinder Morgan

О компании

Kinder Morgan (KMI) – один из крупнейших владельцев транспортной и логистической инфраструктуры для нефтегазового сектора США. Компания обладает широкой сетью систем сбора и процессинга природного газа, а также трубопроводов и емкостей для транспортировки и хранения газа, сжиженных углеводородных газов (СУГ), нефти и нефтепродуктов. Выручка компании формируется от предоставления услуг по транспортировке и хранению углеводородов, а также от переработки и перепродажи сырья, закупаемого «на скважине». 99% выручки Kinder Morgan формируется на территории США.

Факторы инвестиционной привлекательности

1. Инвестиции Kinder Morgan в газовые активы принесут результаты в 2022 году. 9 июля 2021 года компания закрыла сделку по покупке Stagecoach Gas Services LLC за $1 225 млн. Активы Stagecoach включают хранилища природного газа в объеме 41 млрд куб. футов и газопроводы протяженностью 185 миль. Существенные мощности по хранению газа позволяют компании зарабатывать на росте спроса и цен на голубое топливо в отопительный сезон, так как котировки газа имеют высокую волатильность (например, за неделю с 21 по 27 января фьючерсы прибавили в цене 65%).

20 августа 2021 года компания закрыла сделку по приобретению Kinetrex Energy за $310 млн. Kinetrex владеет двумя малотоннажными СПГ-заводами, имеет долю в 50% в крупнейшем заводе по производству возобновляемого природного газа (ВПГ) в штате Индиана, а также подписала коммерческие соглашения о начале строительства еще трех заводов. После ввода в эксплуатацию в конце 2022 года общий годовой объем производства ВПГ на этих четырех объектах может составить более 4 млрд кубических футов.

2. Поддержку котировкам KMI в текущем году будет оказывать высокая дивидендная доходность и обратный выкуп акций. По итогам первого квартала 2022 года компания увеличит квартальный дивиденд на 3,7%, до $0,28 на акцию. Доходность к текущим котировкам составит 6,75% годовых. Остаток программы выкупа собственных акций компании составляет $1,4 млрд, из которых $750 млн KMI может направить на байбэк в 2022 году (2% от текущей капитализации). Возврат средств акционерам будет расти по мере снижения долговой нагрузки и капитальных затрат. В 2021 году чистый долг компании снизился на $1,3 млрд несмотря на M&A активность. Размер капитальных затрат Kinder Morgan в 2022 году запланирован на уровне $1,9 млрд по сравнению с $2,8 млрд (включая покупку активов) в прошлом году.

3. Kinder Morgan владеет крупнейшей инфраструктурой по транспортировке и хранению природного газа и нефтепродуктов. По мере ослабевания пандемии и снятия ограничений, а также восстановления экономики, добычи и спроса на нефтепродукты, СУГ и природный газ будут расти, что позитивно отразится на операционных и финансовых показателях Kinder Morgan. По прогнозам Минэнерго США, добыча газа в 2022 году достигнет 96,1 млрд куб. футов в сутки (+3% г/г) и вырастет еще на 2% в 2023 году. Потребление нефтепродуктов может увеличиться в текущем году на 4,5% г/г и прибавить 1,4% в 2023-ем.

Вывод

По нашему мнению, акции Kinder Morgan способны показать существенный рост с текущих уровней в 2022 году. Потенциал составляет более 20%.

Целевая цена по акциям компании – $20,3, рекомендация – «покупать».

Эмитенты упомянутых ценных бумаг: Kinder Morgan, Inc., адрес раскрытия информации: https://spbexchange.ru/.