Все новостиИнвестидеиЭкспертизаКомпанииРынкиМы

Рейтинг Ford снизился до «мусорного». Акции тоже упали

Международное агентство Moody's Investors Service снизило рейтинг приоритетного необеспеченного долга Ford Motor Co. до «мусорного» уровня — с «Baa3» до «Ba1». Котировки Ford провалились на 1,3%.

«Рейтинг «Ba1» отражает операционные и рыночные трудности, с которыми сталкивается Ford, а также слабые прибыль и денежный поток, что, вероятно, обусловлено реализацией длительного и дорогостоящего плана реструктуризации компании», — написали представители Moody's в соответствующем сообщении.

Аналитики Moody's также выразили сомнения в эффективности плана реструктуризации: на его выполнение может понадобиться несколько лет и $11 млрд расходов, из которых $7 млрд — свободным денежным потоком. При этом во втором финансового 2019 года свободный денежный поток достиг $174 млн, а ранее он и вовсе был отрицательным. Чистая прибыль Ford в минувшем квартале рухнула на 86%, до $148 млн. В совокупности на реструктуризацию в отчетном периоде ушло $1,2 млрд.

В 2005 году другое агентство — S&P — уже снижало рейтинг Ford до «мусорного». Вернуть инвестиционный рейтинг мировой автопроизводитель смог только в 2012 году. На данный момент Ford сохраняет свои рейтинги от S&P и Fitch на прежнем уровне, на две ступени выше «мусорного». Понизил планку один лишь Moody's.

Сворачивание бизнеса в России

О реструктуризации Ford сообщил осенью 2018 года. План рассчитан на 5 лет, до 2023 года. Его появлению компания «обязана» потерям в прибыли и выручке за последнее время. Например, в 2018 году чистая прибыль компании рухнула более чем в два раза.

План направлен на сворачивание бизнеса в тех регионах, которые не приносят Ford прибыли. В том числе под эти меры попала и Россия, здесь Ford полностью остановил выпуск легковых машин. В России осталась лишь одна модель — Ford Transit, права на ее выпуск переданы SOLLERS. Кроме России, под реструктуризацию попала Бразилия, где Ford остановил производство грузовиков, а также страны Европы.

Почему акции Ford не стоит включать в портфель

Инвесторы отреагировали на новость продажами акций. Они опасаются, что Ford недостаточно текущего свободного денежного потока для выполнения плана по реструктуризации. Кроме того, мировой спрос на автомобили продолжает оставаться слабым. Это отразилось на результатах продаж Ford в Китае: во втором квартале 2019 года они упали на 21%, хотя до этого показывали рост.

На текущий момент $83,6 млрд долговых денег Ford находятся на публичном рынке, и все они попадают под большой риск на фоне замедления экономики США и мира. «Страховка от банкротства эмитента выросла, но не сильно: 5-летние CDS торгуются в районе 183 б.п. при годовых максимумах около 280 б.п. У конкурентов чуть ниже — General Motors и Fiat — по этому инструменту имеют 108 б.п. и 109 б.п. (евро) соответственно. Сильно выше у Tesla — около 483 б.п., но там риски дефолта по облигационным займам выше, чем у Ford», — прокомментировал директор аналитического департамента «Фридом Финанс» Вадим Меркулов.

По мнению эксперта, большинство рисков в отношении компании уже находится в цене акций. Рейтинговое агентство, точнее его решение, только подтверждает опасения и принято уже после того, как кредитоспособность Ford ухудшилась.

«Наиболее заметное движение наблюдается при сравнении цены на акции за 180 дней до решения об ухудшении рейтинга и через 180 дней после. Цена акций компаний за этот период в среднем падала на 14%, по сравнению с рынком. И что самое примечательное, чаще всего после оглашения снижения рейтинга динамика акций была нейтральной, и основное негативное движение приходилось на период до снижения рейтинга», — заметил Меркулов. Эксперт считает, что в ближайшее время с котировками Ford не будет происходить значительных движений, но пока компания не разрешила проблем с маржинальностью инвесторам не стоить рассматривать ее акции для включения в свой портфель.

Целевая цена «Фридом Финанс» по акциям Ford составляет $9. Это подразумевает снижение с текущих уровней на 4,5%.


Поделиться этой статьей


Рекомендуем обратить внимание

Оставьте ваш
номер телефона,
и мы перезвоним
в течение минуты.
Позвоните мне!
Оставьте ваш
номер телефона,
и мы перезвоним
в течение минуты.
Позвоните мне!
Оставьте свой номер и мы перезвоним Вам через минуту
Присоединяйтесь к нашей группе ВКонтакте
Присоединяйтесь к нашей группе в Facebook
Начать чат с оператором
1