Все новостиИнвестидеиЭкспертизаКомпанииРынкиМы

Сеть сетей: сколько можно заработать на росте «М.Видео»

Еще в начале 2018 года акции «М.Видео» достигли исторического максимума, после чего стоимость бумаг снизилась примерно на 15%. Однако аналитики уверены: акции могут вырасти на 20-25% в течение года. Среди ключевых факторов – сильные финансовые результаты, приобретение сети «Эльдорадо» и магазинов Media Markt.

На прошлой неделе Группа сообщила операционные результаты третьего квартала. Особое внимание аналитики обращают на динамику сопоставимых продаж компании.

Суть показателя в следующем: такими темпами росли бы продажи, если бы компания не открывала новые магазины, а наращивала продажи за счет уже существующих. Со 2-го квартала 2017 года динамика сопоставимых продаж «М.Видео» постепенно восстанавливается, а в третьем квартале рост составил 12,3%. Это связано с увеличением покупок в более высоких ценовых сегментах и ростом среднего чека.

сопоставимые продажи.PNG


Корзина сетей

Темпы роста выручки «М.Видео» нельзя назвать стабильными. За первое полугодие 2018 года компания заработала 118 млрд руб., что почти на 42% больше, чем за аналогичный период годом ранее. Последний раз столь впечатляющие темпы роста наблюдались во второй половине 2014 года, когда выручка «М.Видео» выросла на 27%. Причиной тому стал ажиотажный спрос на товары длительного пользования, вызванный обесценением рубля.

В этот раз макроэкономика ни при чем. Одним из факторов стали сделки M&A: в апреле 2018 года «М.Видео» приобрела розничную сеть «Эльдорадо» за 45,5 млрд руб. Однако в общей выручке группы на «Эльдорадо» пришлось около 14%. Даже без учета купленной сети выручка «М.Видео» выросла на 22%.

выручка.PNG

В результате сделки: 

  • «М.Видео» стала крупнейшим игроком на рынке. Доля совместной компании на рынке бытовой техники выросла с 17,1% до 25,9%.
  • Растет охват клиентов (и с ценовой, и с региональной точки зрения) и повышается эффективность бизнеса за счет «эффекта масштаба».

В августе «М.Видео» также приобрела магазины немецкой сети Media Markt на территории России. В результате сделки группа получила в управление 42 магазина и собирается перевести их под вывески «М.Видео» или «Эльдорадо».
Недостатки тоже имеются: долговая нагрузка «М.Видео» выросла.

Долг или дивиденды

Для финансирования сделки «М.Видео» взяла кредит в размере 40 млрд руб. в банке ВТБ. Еще в начале года у компании вообще не было долгосрочных долговых обязательств. Долговую нагрузку «М.Видео» собирается снижать к 2020 году. Однако инвесторы беспокоятся не столько о долговой нагрузке, сколько о ее влиянии на выплату дивидендов.

Последний раз компания платила дивиденды в 2016 году. Тогда они составили 20 руб. на акцию и принесли инвесторам около 5% доходности. В 2017-м компания отказалась от выплат акционерам, обосновав решение необходимостью инвестировать в развитие. Перспективы дальнейших выплат пока не ясны. Менеджмент обещал, что рассмотрит вопрос о дивидендах за 2018 год и, возможно, направит на них 50% от годовой чистой прибыли. Аналитики «Фридом Финанс» считают, что дивиденды могут составить около 28 руб. на акцию (доходность 7% к текущей цене). Однако более вероятно, что ритейлер сосредоточится на сокращении долговой нагрузки.


Что будет с акциями

С начала текущего года акции «М.Видео» торгуются в ценовом диапазоне от 390 руб. до 420 руб. за бумагу. Эксперты «Фридом Финанс» позитивно оценивают долгосрочные перспективы роста акций и ожидают, что стоимость бумаг достигнет 500 руб. в течение года. Тем самым, акции могут принести инвесторам около 25% дохода без учета дивидендов. 

 




Поделиться этой статьей


Оставьте ваш
номер телефона,
и мы перезвоним
в течение минуты.
Позвоните мне!
Оставьте ваш
номер телефона,
и мы перезвоним
в течение минуты.
Позвоните мне!
Оставьте свой номер и мы перезвоним Вам через минуту
Присоединяйтесь к нашей группе ВКонтакте
Присоединяйтесь к нашей группе в Facebook
Начать чат с оператором
1