Все новостиИнвестидеиЭкспертизаКомпанииРынкиМы

Дави на газ: можно ли заработать на успехе «Газпрома» в Европе

Аналитики «Фридом Финанс» повысили целевую цену обыкновенных акций «Газпрома» со 175 до 230 руб. за бумагу на горизонте шести месяцев (+43% к текущей цене) и рекомендуют покупать бумаги компании. В пользу покупки говорят следующие факторы:

Рост спроса на газ
3 декабря «Газпром» отчитался о впечатляющем росте ключевых финансовых показателей по МСФО за III квартал и 9 месяцев. Чистая прибыль в III квартале выросла на 93% год к году, до 400,5 млрд руб., а в январе–сентябре — на 75% год к году, до 1 трлн руб.

Рублевая выручка в III квартале увеличилась на 36% год к году, до 1,9 трлн руб., в январе–сентябре — на 27% год к году, до 5,9 трлн руб. Основные драйверы роста — увеличение объемов добычи газа и его подорожание. Газ обеспечил 52% выручки.

Выручка от продаж газа, в свою очередь, увеличилась за счет наращивания экспорта в Европу. Европа — крупнейший потребитель российского газа. Поставки в III квартале выросли на 4%, в январе–сентябре месяцев — почти на 7%. Рублевая выручка в III квартале — на 49% год к году, в январе–сентябре — на 35% год к году. У остальных сегментов (по России и странам бывшего СССР меньший прирост).
Выручка в обоих периодах опередила темпы роста операционных расходов, которые в III квартале увеличились на 17% год к году, в январе–сентябре — на 15% год к году.

В ноябре «Газпром» прогнозировал увеличение мирового спроса на газ. Если в 2016-2017 годах спрос рос более чем на 3% в год, то в этом году прирост может быть еще более высоким, считает компания. Рост спроса ожидается прежде всего в Китае, который сейчас является крупнейшим в мире импортером газа, в Европе и Турции.
 
Недооцененность
Выручка «Газпрома» по итогам года может достигнуть 7,8 трлн руб., а прибыль — 1,25–1,28 трлн руб., или около 52 руб. на одну обыкновенную акцию, прогнозирует начальник управления операций на российском фондовом рынке ИК «Фридом Финанс» Георгий Ващенко.

Сейчас «Газпром» — самая дешевая компания в своей отрасли. Она торгуется с мультипликатором Р/Е = 3, это на 80% ниже аналогов.

Сильные драйверы роста продаж после 2020 года
  • «Северный Поток – 2»
Замглавы «Газпрома» Александр Медведев в ходе конференц-колла 3 декабря сообщил, что в 2018 и 2019 годах в Европу будет экспортировано не менее 200 млрд кубометров газа в год, и уже сейчас компания получает запросы на дополнительные объемы экспорта газа с 2020 года. «Переход на следующий уровень годовых контрактных количеств — тема очень важная, очень интересная, в том числе с развитием наших экспортных газотранспортных маршрутов», — отметил он.

На данный момент политическое давление на европейское направление ослабевает. В начале ноября министр экономики и энергетики ФРГ Петер Альтмайер поддержал выполнение проекта «Северный поток – 2» (соединяет Россию и Германию через Балтийское море). Незадолго до этого председатель Восточного комитета германской экономики (старейшее в стране учреждение, объединяющее ассоциации германских предприятий; представляет интересы компаний в России, Украине, Белоруссии, в странах Средней Азии, Кавказа и Юго-Восточной Европы) Вольфганг Бюхеле выразил надежду на выполнение проекта в срок в полном объеме.

Для Германии Россия — крупнейший поставщик газа (второй и третий по объемам — Норвегия и Нидерланды соответственно, причем с годами обе страны, возможно, сократят объемы добычи, тогда как у «Газпрома» такой перспективы нет, притом что российский газ — самый дешевый по сравнению с конкурентами).
  • «Сила сибири»
Это строящийся газопровод, по которому «Газпром» будет экспортировать газ с месторождений Восточной Сибири (Чаяндинского в Якутии и Ковыктинского в Иркутской области) в том числе в восточные регионы Китая (так называемый восточный маршрут).
В мае 2014 года «Газпром» и китайская государственная компания CNPC подписали договор на $400 млн, в рамках которого «Газпром» по «восточному маршруту» поставит 38 млрд кубометров газа в год в течение 30 лет. Поставки должны начаться с 20 декабря 2019 года. Инвестиции «Газпрома» в проект в прошлом году выросли в 2,1 раза, до 158,8 млрд руб.

В 2015 году компании заключили еще одно соглашение — об основных условиях поставкок газа в Китай с месторождений Западной Сибири по «западному маршруту» (проект «Сила Сибири – 2»). Предварительно согласованный объем поставок — 30 кубометров газа в год.

В 2017 году страны заключили соглашение об основных условиях поставок природного газа в Китай с Дальнего Востока.
  • «Турецкий поток»
Это трубопровод из двух ниток, из которых одна соединяет Россию и Турцию, а вторая — Россию и страны Южной и Юго-Восточной Европы. Мощность каждой нитки — 15,8 млрд кубометров газа в год каждая. Строительство морской части было завершено в ноябре, впереди укладка сухопутного участка. Российские власти рассчитывают запустить трубопровод до конца 2019 года.

Высокий потенциал увеличения дивидендов
Под влиянием сильных результатов за III квартал и 9 месяцев (чистая прибыль в январе-сентябре, к примеру, превысила чистую прибыль «Газпрома» по МСФО за весь 2017 год) менеджмент «Газпрома» решил порекомендовать совету директоров повысить дивиденды за 2018 год. Дивиденды за прошлый год составили 190,3 млрд руб. из расчета 8,04 руб. на акцию (на уровне 2016 года), или 26,6% годовой прибыли по МСФО (714,3 млрд руб.).

Ожидаемый годовой дивиденд — 12–13 руб. на акцию, прогнозирует Георгий Ващенко.



Поделиться этой статьей


Оставьте ваш
номер телефона,
и мы перезвоним
в течение минуты.
Позвоните мне!
Оставьте ваш
номер телефона,
и мы перезвоним
в течение минуты.
Позвоните мне!
Оставьте свой номер и мы перезвоним Вам через минуту
Присоединяйтесь к нашей группе ВКонтакте
Присоединяйтесь к нашей группе в Facebook
Начать чат с оператором
1